股票投资时如何利用财务指标

如题所述

第1个回答  2020-10-18
财报对投资的作用
之所以有很多投资者对读财报不屑一顾主要有以下几个原因。

一是他们认为A股上市公司的财务报表造假太多,很难从财报中获得真实的有价值的信息。

二是他们认为财报信息的公开有延后性,等普通投资者看到财报以后,相关重要信息早已被有渠道的人拿到并进行了买卖操作,普通投资者基于财报信息进行决策往往成为被收割的对象。

三是他们觉得财报太过专业,缺乏财务背景的投资者根本看不懂。可能还有其他原因这里不一一列举。

因此,至少从概率意义上讲,因为A股公司财务造假太多而不值得关注其财报的说法站不住脚。即使对于存在造假的财报,财报阅读高手往往可以通过三张报表的相互印证、其他信息的检索分析等途径识破造假行为,这也是我们需要学习财报知识的意义所在。

关于财报信息的滞后性,如果是对于长期价值投资者而言,根本不存在,只有关注股票短时间内涨跌的投机者才会觉得基于财报做出的决策存在滞后性。此外,对于真正的财报高手,其实是可以通过财报中的蛛丝马迹,辅以适当的推理判断,得出一些更具超前性的高价值信息。因此,财报信息滞后性的说法也不成立。

那么,对于大多数不具有财务背景的投资者真的根本没有可能读懂财报吗?我的理解是,我们作为投资者读财报的目的是帮助我们挑选出更好的投资标的,更多情况下是帮我们先排除不好的标的,因此根本没必要读懂全部财报细节,甚至财报中的很多内容根本不用去关注。只要按照一定的方法、技巧,辅以基本的财务知识,普通投资者完全可以读懂财报、用活财报。

总之,上市公司的财务报告尤其是经过审计的年报,是我们普通投资者能够获得的、信息量最大也相对最可靠的、最具可操作性的信息来源,只要方法得当,财报阅读一定会对我们的投资发挥积极作用。

怎样看财报
作为普通投资者到底应该怎样看财报?我觉得简单来讲可以大体归纳为一个理念、三个原则、五个步骤、七个重点。

一个理念是财报是用来证伪的。这里的证伪是指作为一名普通投资者我们看财报的主要目的是用来排除有问题的公司。仅仅通过财报找到一家优秀的公司很难,但通过财报排除掉一家有问题的公司还是相对容易的。

三个原则是指横向对比原则、纵向对比原则和商业意识原则。横向对比是指将目标公司财报与同行业竞争对手财报做比较研究,纵向对比是指将目标公司至少三年的财报进行比较研究,商业意识是指要尽可能理解目标公司的商业模式和经营特点。这三个原则是要提醒我们,看财报一定不能以静止、孤立的眼光,因为一个财务数据如果不看竞争对手、抛开历史数据、也脱离商业实际,那对它的研究从我们投资角度讲是毫无意义的。

五个步骤分别是(1)确认会计师事务所出具的审计意见,如果不是标准无保留意见基本就可以不用往下看了,直接排除;(2)通过财报中对公司所处行业形势及发展前景等内容快速建立财报阅读所需的商业常识。有时可以通过对比公司不同年份以及竞争对手的财报中该部分内容可以看出公司管理层是否对行业形势和发展前景有深入、清晰的认识和研究;(3)阅读财报中关于管理层的介绍并结合网上信息检索,基本可以勾勒出管理层专业性、经营理念、做事风格的基本画像,作为投资标的筛选加减分项的重要考量因素;(4)分别针对资产负债表、利润表、现金流量表的重点部分进行专项研读;(5)从纵向、横向、商业三个维度对财报进行综合分析。

七个重点是指货币资金、应收和应付、存货、商誉、有息负债、 净资产收益率、经营现金流净额与净利润比率。当然这七个重要财务指标的选取只是我个人的偏好而已,财报中需要关注的重点肯定不知这七个,

关于这些财务指标的重要性每个人肯定也会有不同看法。下面简单说一下我选取这七个财务指标的理由。

货币资金是企业最容易变现的一项资产,对企业经营安全有重要意义,其中的“现金及现金等价物”的变化过程直接体现在现金流量表中。货币资金结合公司债务情况往往能揭示公司存在的经营问题。

应收和应付则能反映一个公司在供应链中的地位和话语权,也能从财务角度印证公司的商业模式。通过纵向、横向的对比还能揭示财务造假可能或企业未来经营策略的调整等重要信息。

存货这个科目由于其本身存在种类繁多、构成复杂、计价多变、价值不定等特性,成为财报中用来进行财务调节或造假的常用手段,也是风险较大的科目之一,应给与足够关注。

较大的商誉往往是一个随时可能引爆的雷,较好专注主业的公司通常也不会有较大商誉,因此这个科目是我们排除公司的一个重要参考项。

有息负债是负债项中的关注重点,尤其是短期有息负债与货币资金的比率直接影响到公司的经营安全。

净资产收益率是大家公认的衡量企业经营好坏的首选指标,通过杜邦分析法可以将这个指标分解为三种提供净资产收益率的方式,对应三种经营模式。即具有行业性质优势的高净利润率模式,具有经营管理优势的高周转率模式,具有资金资源优势的高杠杆模式。三种模式孰优孰劣大家可以自行判断。经营现金流净额与净利润的比率主要体现了公司净利润的含金量,即公司的净利润中有多大比例转化为现金流入公司,这是公司是否优质是否具有投资价值的重要参考。
相似回答