上市了！中芯国际，会不会成为下一个中国石油？

Question

记者 沈怡然 7月16日至17日,中芯国际（688981.SH）在A股上演了戏剧性一幕:该股IPO首日高开245.96%，总市值破6000亿元。

Answer 1

7月16日，大陆半导体行业市值最高的中芯国际正式登陆A股科创板，按发行价27.46元/股计算，开盘后股价猛涨245.96%至95元/股，市值飙升至6780亿元。

作为大陆地区晶圆代工厂的“领头羊”，中芯国际自宣布回归A股以来就备受关注。此番上市大涨，也正是投资者们将这种关注反映在了股价之上。截止当日收盘，该股在A股的盘面涨幅为201.97%，报收82.92元/股。
中芯国际上市影响，其实中芯国际今天对市场的影响并不大。

引起这波市场下跌的主要原因还是机构出货形成的场内资金踩踏的现象。但机构在此时出货，回想到周末的“降温”信号就可明白，股市前期是涨太快，现在是前期获利筹码兑现离场，包括大基金减持股票引起的这轮调整，这种调整从前面的震荡转为小跌，再到现在的大跌，很明显短期内要止跌是没那么快的。
今天原本是国内芯片制造龙头中芯国际上市第一天大喜的日子，本该是个锣鼓喧天，红旗招展的热闹场面，那无奈中芯的气场太足，全天大涨202%，成交额480亿元，总市值达6100亿元，而港股上市的中芯国际则大跌22%，并牵连A股半导体板块整体走低。

祸不单行，就连神酒茅台被官媒点名了， 昨天晚间发表文章质问：茅台酒凭什么成为官场腐败硬通货？2万亿市值的茅台是瑟瑟发抖，盘中大跌9%，带崩了白酒大消费，直捣北上资金的大本营，消费ETF资金集体减仓，从白酒到医药直接无一幸免。
在中芯国际科创板未上市前，该题材方向的个股出现明显回升，而当预期落地，中芯国际科创板上市后，此类品种出现明显回调，对于半导体以及科技股我们认为中期看好的逻辑并未改变，在科技创新、自主可控的背景下，科技股有望呈现反复活跃的走势。
中国的公司可以选择在A股上市，也可以选择在港股上市，有一些会选择同时在A股和H股上市。上市公司在A股上市和港股上市时其实是不公平的，A股上市时往往要支付更高的对价。先在A股上市的，在港股上市时通常有折价，先在港股上市的，再在A股上市时通常有溢价。正因为如此，同一只股票的A股投资收益率远低于同期港股。

譬如药明康德在2018年A股先上市，在通过港股上市申请后，A股的20日均线是82快钱，但是港股的定价只有68港币，算起来还不到A股当时均价的70%，港股股东是折价拿到药明康德的股权的。

中国石油是2000年在港股上市的，2007年6月19日公布即将回归A股，8月23日正式通过A股发行方案，当时的价格才7.4港币。在确定回A后该公司港股股价大涨，当时的港股价格才15元，港股20日均价才12元左右，但是A股上市时定价却高达16.7元，A股上市溢价接近50%。

除了中国石油以外，中国平安也是这种套路。中国平安2004年港股上市才10快钱，到2007年A股上市时涨到了33快钱，又加上股价高开，如果不算分红，中国平安到2014年才真正的突破发行价，让A股投资者赚到钱。即使如此，A股股东200%的收益率远低于港股投资者同期接近400%的收益率。

这一次中芯国际是在5月5日公布回A股的公告，随后该股从15元左右涨到了接近29元（港币），如果再涨一点股价就超过了30元，涨幅接近一倍。如果中芯国际A股的发行价超过14元，则A股股东相对于港股股东亏了不少。

Answer 2

中芯国际不会成为下一个中国石油，因为中国石油无以伦比，没有石油敢与中国石油相比较。

Answer 3

中芯国际大概率不会像中石油那种走势。从中芯国际火速上市可以看出国家对芯片半导体企业的支持力度。中芯国际的上市是带着国家战略意义，是国家大力扶持的企业。个人认为中芯国际不会复制中石油走势至少有三点原因：


一、行业属性

中芯国际代表的是芯片半导体行业，而这些行业领域正是我国目前发展比较薄弱的行业，很容易受到国外企业卡脖子，因此国家有意扶持做大做强。而反观中石油，说白了就是一家央企垄断性的资源行业，未来没有积极转型发展趋势也不会有太大空间。


二、上市首日估值

大家都知道中石油2007年上市的时候最高市值达到了8万亿，这个体量太大了。上市之初16元最高涨到46多元这个涨幅已经非常高了，后期要推动中石油大涨必须要有更多资金。

而中芯国际上市发行价27块多，上市首日最高价涨到95元附近。这个涨幅也是非常高，但是仔细研究下中芯国际的股本组成，流通A股数量是10.4亿，限售A股6.451亿，港股有57.3亿，可以看出中芯国际目前A股股本数量16.854亿，这样按照目前股价来计算16.854＊77.06=1298.77，也就是A股目前中芯国际实际市值不到1300亿，即使这样和中石油目前缩水到8000亿市值比起来资金炒作还是容易多了。


三、稀缺性

目前来看A股市值最高的上市公司是贵州茅台接近2万亿市值，这是非常不合理的。A股急需要一批代表高科技含量的巨无霸公司，而中芯国际正符合这样的潜质属性，天时人和地利缺的就是什么时候一则公告7nm芯片量产成功，到时候估计各路资金肯定疯狂炒作。

当然中芯国际此次融资200多亿，如果不积极投入研发，做好主营业务，实控人盲目去搞跨行业扩展玩资本运作别说复制中石油走势，估计就是下一个乐视网。

Answer 4

中瑞国际上市了，也许会成为下一个中国石油。希望他们有更伟大的发展。成为中国的另一个中国石油。中芯国际不可能成为中国石油，他们搞科枝时，要不玲创新才行，不能像中国石油那样。我认为应该会，既然都上市了，中芯国际一定会成为下一个中国石油的。就目前来看，中芯国际的发展势头还是非常好的，我觉得照现在的情况发展下去，是可以成为下一个中国石油的。当然不会了。中芯国际是中国的芯片技术企业，研发各种先进芯片，科技实力非常雄厚，发展潜力巨大。中信国际给不给成为下一个中国石油？他是一个电子产品。这个细节行业，他会不会成为下一个重要事业？我觉得也有可能会成为。你国家队这个方面还是去扶持态度的。

Answer 5

应该不会的，现在中国芯片正是奋起直追的时候，而现在在美国断供华为芯片的紧急时刻，估计在国家层面也会有所行动，首先，从大盘来看，中芯国际不会引发大盘的熊市行情。中国石油上市之时，A股经历了一轮“史上最牛的大牛市”，而且当时的行情已经见顶。而中国石油又是一只巨型航母股，在指数中占有较大的权重，中国石油股价的下跌直接带动指数的下跌。因此，中国石油股价下跌不止，从而带动指数跌个不停。目前来看，相对于2007年的牛市高点，上证指数的位置并不高。并且中芯国际目前的体量还不大，对指数还构不成影响。更重要的是，目前中芯国际并不纳入指数的统计范围，中芯国际的涨跌当前与指数的涨跌并无关联。
其次，从个股来说，中芯国际也不会走出“一江春水向东流”的单边下跌走势。毕竟中芯国际是中国半导体的龙头企业，相信中芯国际会迎来更广阔的发展空间。就目前的发展战略而言，市场也将会给予其较高的估值。