98年亚洲金融危机，大部分国家的货币贬值，导致经济严重衰退，请问为什么？

Question

其实有两个问题：第一，为什么货币贬值会导致经济衰退；第二，日本为什么是日元升值导致日本经济崩溃？

Answer 1

亚洲金融危机发生的后果是货币贬值以及经济衰退，而不是前者引起后者。那时候的东南亚很多国家经济过热，汇率和资本市场自由化与国内金融市场的发育程度不匹配，所以当风险积累到一定程度，外资撤离，外汇储备耗光，货币贬值；国内经济缺乏资本支持自然崩溃了。
日本崛起时与中国的情况类似，很高的储蓄率，依赖出口消耗国内过高的投资形成的产能，因此日元升值导致其出口产品竞争力削弱时造成的危害特别大，就像今天的中国。我们对汇率控制得这么紧就是因为日本是个前车之鉴。 本币升值削弱出口产品竞争力很容易理解。本来在国内20元人民币的产品，在汇率是1￥/$时，卖到美国是20$，如果人民币升值到0.5￥/$，那美国就要用40$买同样的东西，所以他们会选择其他国家的产品。

Answer 2

98年亚洲金融危机是因为亚洲比如泰国，经济大部分靠外资投入支撑，货币贬值导致投资价值缩水，所以大量外资逃离亚洲市场，自然导致经济衰退。失败的案例也有，比如索罗斯狙击港币，希望港币贬值，他可以靠对冲基金及股票赚钱，但因为97香港回归，大陆财政支持香港所以狙击失败。日本因为是高附加值产品出口国，日元升值出口自然会赔钱，简单来说就是以前一台丰田以2K美元出口可以换成2W日元，日元升值后，一台丰田2K美元只能换成1.5W日元，所以日本经济会崩溃。