光绪末年和宣统年间，四平街还是盛京最兴旺发达的商业街。每年的上元节，都在这条街上举办灯市。当年的四平灯市可与北京灯会媲美。清末《盛京诗咏》描述了“四平观走马，三日万巷空”的盛况。
当年“四平灯市”上的灯绳，可说是景中奇观。那时这条街两边的房屋还都是起脊的砖瓦房，多是有房檐的敞着门脸的明门式商店。
每年的正月初六买卖家开市，街路南北两边的近百家店铺，都在屋檐下悬挂起灯绳，绳上悬挂尺把长的彩纸，上面写着“风调雨顺”“国泰民安”等吉祥文字，间许丈远结一根竹竿，竹竿的顶端插上三角红旗，上写四个大字“天下太平”，并用彩纸包好的石子坠于竹竿下端，使竹竿都能直立。这样整条四平街的红旗和彩纸随风飘动，喜庆的气氛非常浓烈。
那时，四平灯市上的“堆灯”，奇特壮观，各家店铺纷纷在正月初六就开始扎制。这种灯由两层薄纱作灯面，上绘人物、山水、花鸟等，按图案贴上三分宽的银纸条，燃上蜡烛后，即可折射出各种图案，五光十色，鲜艳透明，十分精巧。
各商家还利用冰雪堆制成楼、塔、亭、榭等景物和老叟、少妇、童男、童女等人物冰灯。还有鱼灯、羊灯、荷花灯、走马灯等，十分精致，汇成了一条灯的河流，游人来往穿梭其中，犹如在水晶宫里游荡。
赶到上元节前的正月十三这天，称为“上灯”，十四至十六为灯节的高潮，十七则称为“残灯”。当十三日黄昏，四平街上的各家店铺竞相放灯，各商号门前的纱灯、宫灯、走马灯和各式灯笼，烛影摇红，大放异彩，引人悦目。
在赏灯之前几天，四平街上灯笼铺的生意都红火起来。灯笼铺制作的灯笼，有大小、长短、高矮、方圆等样式，材质有玻璃、纱纸、羊角之别，其绘画内容古今人物、名山胜水、花鸟鱼虫、飞禽走兽等无所不包，而且色彩鲜艳夺目，神态逼真。
有清一代，还各采松枝，结棚于通衢，昼则悬彩，杂以流苏；夜则燃灯，辉煌火树。这也是灯市上吸引人的一处景致。当年，钟鼓楼之间的四平街上，彩灯遍张，遮天蔽月，那各式各样精致的花灯，争奇斗艳，人们叹为观止。这样的灯市，在十四、十五之夜吸引着成千上万的人。而四平灯市的高潮，则是丝房、金店在十五月明之夜，燃放的“盒子灯”和色彩绚丽的火花。
丝房和金店为燃放盒子灯，早在十三日就开始了准备，在门前搭起了两三丈高贯通南北的杉木杆架子。十五夜华灯初上之时，用绳子把一个六尺多高、三尺来宽，外面用花纸精制的“盒子灯”，吊在木架的横杆中央。及至午夜，由年轻店伙计把盒子灯下端的纸捻子用火点着，当纸捻子向上烧到盒子灯底时，只听“砰”的一声，开始出现一至十变的灯景：第一出灯景是“天官赐福”，接着变第二出“怕老婆顶灯”，又变“猪八戒背媳妇”……十样彩色灯景。在这十样灯景里，“怕老婆顶灯”一出，男的跪着，头上顶着一盏灯，老婆手里拿着鸡毛掸子，用小脚一脚一脚地踢着男人，小脚一踢，男人一点头，观众哈哈大笑。十样灯景全变完，大约需要半个小时。随后，店伙计又在木架之下摆上一个木墩子，把各种火花一个一个地放在木墩子上点着。五彩缤纷的焰火腾空升起，围观的人们一边叫好， 一边移动着身子，躲着空中溅下的火星儿。
灯官
除了燃放“盒子灯”和焰火外，一些商号还出资办有秧歌、高跷、龙灯、狮子舞、灯官等娱乐节目，在节日三天的夜里，人们穿梭往来于四平街欢庆元宵节，可谓万人游观，填溢衢巷。
上元佳节，四平灯市上还有打灯谜的风俗，各家店铺预先将谜面写在彩纸条上，尔后粘贴到彩灯下，任游人猜射，对猜中的以果品食物、巾扇香囊、笔墨纸砚图书等为赠品。正月十五、十六晚上，盛京城的妇女还相约上四平街看灯，称为“走百病”，说是可以祛病免灾。
四平街上的一些商号，在元宵之夜，为了招待主顾，还邀请官绅等名流携家眷来店共庆佳节。夜深后，店东把这些主顾请出观赏“盒子灯”“焰火”和“秧歌”等文娱节目。时近午夜，店东请他们吃元宵等果品，然后尽欢而散，送客归家。
每年灯节期间，整条四平街都是姿态各异的花灯，欢腾的锣鼓伴着狂舞劲浪的秧歌，人山人海，热闹非凡，令人流连忘返。